端羽绒服加拿大鹅于 5 月 14 日好意思股盘前交出了份令市集五味杂陈的成绩单凉山不锈钢保温厂家。
2026 财年四季度，公司营收 4.533 亿好意思元，同比增长 17.9，出分析师平均预期的 4.12 亿好意思元；归母净利润 2810 万好意思元，同比小幅增长 3.7。
可是，单季的亮眼领略法狡饰全年的干豫。总计 2026 财年，加拿大鹅营收 15.28 亿好意思元，同比增长 13.3，但归母净利润仅 2250 万好意思元，同比暴跌 76.3；营业利润 8880 万好意思元，同比下滑 45.9。全年 EBIT 利润率从上年同期的 12.7 收窄至 9.7，毛利率从 69.9 微降至 69.7。
本钱市集对此响应剧烈。
财报发布后，加拿大鹅好意思股盘前度涨 7，但随后由涨转跌，当日收跌 7.4，报 9.89 好意思元 / 股，本年以来累计跌幅已两成。
这种"营收进取、利润向下"的背离走势，折射出加拿大鹅陷"增收不增利"的窘境。
面凉山不锈钢保温厂家，依靠居品线扩展和渠谈膨胀防守了收入增长，其全年 DTC 渠谈收入增长 15.9 至 11.57 亿好意思元，DTC 可比销售额增长 8.4，长入五个季度已毕正增长。
另面，营销参加加多、门店减值以及春夏系列提前出货带来的居品组变化，握续侵蚀利润空间。四季度，公司在评估领略欠安的门店后说明了 840 万好意思元的门店减值亏本。
从财报来看，市集在加拿大鹅的邦畿中饰演着发举足轻重的角。具体而言，市集已成为公司大的单市集，营收占比近 38。四季度，铁皮保温施工市集已毕营收 1.722 亿好意思元，按固定汇率策动同比增长过 24。
这增长收获于连年在握续进的"去羽绒化"战略，即通过拓展四季居品线、强化春夏系列，裁汰对冬季羽绒服的过度依赖。
联系人：何经理与此同期，加拿大鹅在握续加码电商渠谈，抖音和天猫均已毕慎重增长，线下门店的客流报复率亦有所晋升。
2026 财年三季度，公司在新开设了两门店，别离落子济南和郑州。在贬责层架构上，公司任命集团转型官 Daniel Binder 兼任亚太区总裁，足见对亚太尤其是市集的青睐历程。
但硬币的另面相似辞谢冷落。
市集占比接近四成，意味着加拿大鹅的收入结构已度鸠集，单市集波动对公司全体的冲击将被显贵放大。四季度市集营收增速过两成，但公司对新财年却给出"低个位数增长"的保守指导，部分原因正在于贬责层对关键市集客流量放缓的担忧。
估计 2027 财年，加拿大鹅给出了个远低于市集预期的指导，估计营收同比增速仅为低个位数，而分析师此前的致预期约为 5.1。公司设定的报复后 EBIT 利润率观点区间为 11 至 12。
总体而言，加拿大鹅 2026 财年的财务数据揭示了企业在买卖款式转型期的层矛盾。
确立永恒钞票的要，正与其短期盈利智商发生剧烈碰撞。在宏不雅经济迎风下，怎么均衡参加产出比、消化前期昂的 SG&A 成本，并裁汰对单市集的过度依赖，将是其贬责层在 2027 财年须超越的打算周期考试。
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